【研究报告内容摘要】
事件:公司发布2019年业绩快报,报告期内,实现营业收入18.35亿元,同比+18.62%;实现归母净利润2.53亿元,同比+90.64%。对应2019年q4单季度营收4.73亿元,归母净利润6754万元。公司同时发布2020年第一季度业绩预告,预计实现归母净利润7000-8500万元,同比增长69.49-105.81%,环比增长3.64%-25.85%。
主要观点:1.电子材料版块占比持续提升,产品结构优化,盈利提升2019年公司业绩大幅增长,主要由于:
(1)2018年5月开始,公司新增子公司成都科美特及江苏先科的经营业绩全部并入公司,2019年为全年并入。受益于半导体等产业的快速发展,公司业绩在电子材料版块的带动下实现迅猛增长,2018年电子材料业务的营业收入占比约40%,2019年该占比超过50%,而且由于电子材料的毛利率较高,预计带动公司毛利率提升。
(2)2019年因美元兑人民币平均汇率走高,出口销售人民币折算价格上升,出口销售毛利率较2018年有所提高。
(3)参与投资的基金分红投资收益同比增长255.93%。
(4)资产处置收益-131.61万元,同比下降853.79%。
2020年第一季度公司业绩预计环比增长3.64%-25.85%,主要由于:
(1)公司的半导体前驱体材料由于下游集成电路制造商的产能扩大,需求同比大幅增长。半导体浅沟槽隔离绝缘材料经过技术和工艺的提升后,其中部分规格新品在2020年1季度开始形成批量销售,上述产品的营业收入同比上升较多。
(2)由于国内集成电路制造商的新增生产线陆续投入批量生产或试生产阶段,公司半导体用液体化学品输送设备(liquid chemical delivery system)的配套需求大幅上升,公司上述产品的营业收入预计同比增长较多。
(3)随着子公司成都科美特特种气体有限公司的市场拓展,新增了电子特种气体的客户。与2019年同期相比,新客户订单在2020年需求逐步释放,电子特种气体的营业收入同比增加。
(4)公司投资的华泰瑞联基金投资收益在2020年1季度较2019年同期增长。
(5)虽然受疫情影响,公司及国内子公司二月份产能利用率不足,但历年来二月份属于公司生产和销售的淡季,因此影响有限。

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