【研究报告内容摘要】
基建加码,政策宽松,地产基建投资或将超预期 地方基建投资加码,四省一市计划投资总额超14万亿。在疫情的影响下,各地均为稳定增长做出了一系列政策调节措施。2月中旬以来,江苏省、河南省、北京市、云南省、福建省、重庆市和江西省陆续发布了2020年重大项目投资计划清单,投资项目主要涉及基建、民生和产业转型领域,其中基建项目占据大头。据我们不完全统计,4省2市投资清单涉及的总投资额已合计超14万亿元,其中计划本年完成投资接近3亿元。 中央对基建态度进一步明朗,2020或为基建大年。2019年中央通过下调资本金、放松信贷,以及增加专项债比重等政策大力发展基建项目。作为十三五计划最后一年,2020年基建政策环境较去年更加明朗。19年底的中央经济工作会议奠定了今年“稳增长”的基调,今年2月中央政治局会议及国务院常务会议对加强经济调节调度进一步作出表态。鉴于目前的国内外环境,疫情过后逆周期调节仍是首选,政策组合力度或加大,专项债催化下基建投资与地产投资保持强韧,全年基建投资增速有望明显回升。 疫情对经济短期影响较大,政策有望加速宽松利好地产投资。根据测算,疫情影响较大的行业损失约为1.9万亿人民币,一季度gdp增速不超过4.5%。疫情对经济短期冲击较大,叠加后续中美阶段二谈判的临近,政策有望加速宽松:下调基准利率、扩张信贷规模、提高政府财政赤字率、发行特别国债、降税减费等政策有望出台。政策加速宽松增加通货膨胀压力,政府可能被迫放松地产管制政策。同时,受基建投资的影响,地产投资也有望呈现水涨船高的走势。 n行业景气度持续,持续推荐工程机械龙头 基建、地产投资强韧性下行业景气度持续,预计q2需求得到释放。1月受疫情、春节等因素影响,国内挖机销量出现短期下滑、旺季延后的态势。随着逆周期调控政策不断落地,各地重大项目陆续复工,年初被压制的消费及投资需求逐渐释放,我们预计q2基建增速有望改善,行业需求同步释放。2020年基建投资、地产投资需求强韧性,工程机械行业景气度有望持续。 持续推荐工程机械龙头。近年来,行业龙头市占率连连提升。1月行业龙头销量增速下滑幅度低于行业,疫情中龙头市场份额仍在进一步聚焦。随着大基建时代行业整体机遇来临,预计龙头公司的品牌、技术和供应链等竞争优势会得到进一步强化,市场占有率持续提升,而中小企业的增速将会承压,行业强者恒强的趋势不变。
投资建议 重点推荐【三一重工】:全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升;出口不断超预期;行业龙头估值溢价。【恒立液压】国内液压行业龙头,海外拓展+泵阀全面放量,增长可期。【中联重科】起重机、混凝土机龙头,混凝土机刚开始更新周期,塔机销量有望继续超预期。建议关注柳工、中国龙工。
风险提示:全球疫情大幅蔓延;宏观经济下行;政策力度不及预期。

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