【研究报告内容摘要】
市场表现本周(2020.05.11-2020.05.15)基准指数涨跌:沪深300(-1.28%)、上证综指(-0.93%)、深证成指(-0.33%)、创业板指(-0.04%)。非银板块本周下跌1.71%,涨跌幅在28个申万一级行业中排第20。子板块方面,券商下跌2.00%,保险下跌1.38%,多元金融下跌1.61%。
行业动态证监会:科创板招股说明书的有效期修改为6个月;
易会满:三大举措提升活跃度,畅通各类资金入市渠道;
四部门:研究设立广州期货交易所核心观点易会满主席近日发表重要讲话,重点包括:持续加力推进全面深化资本市场改革及推进新证券法贯彻实施;用好用足新证券法赋予的监管职权,加大对财务造假等恶性违法违规惩处力度;统筹做好资本市场改革发展稳定重点工作,包括创造条件畅通各类资金尤其是中长期资金入市渠道、注册制改革将在全市场分阶段稳步实现、适时发布再融资审核指引增强可预期性并推进再融资分类审核、对中介机构实行奖优罚劣等。我们认为本次讲话体现了监管对2019年以来新一轮资本市场改革的决心和定力,“深改12条”将有序推进渐次开花。
本周a股37家上市券商已全部公布了4月经营数据,单月业绩创年内新高。受疫情稳定和有序复工推动,当前市场风险偏好正缓慢修复,股市自3月触底以来呈震荡上行趋势,债市受益流动性充裕行情向好,4月股债双丰收利好券商收入占比较高的自营业务,同时2月再融资政策出台后效应正逐渐显现,市场股权融资额大幅增加,提振券商投行业务业绩,此外,市场交投热情较2、3月有所下降,4月日均成交额与两融日均余额环比下滑,但与去年全年相比,今年以来这两项数据仍分别高出50%和17%,由于今年5、6两月业绩低基数效应明显,券商板块有望扭转一季度业绩下滑趋势,上半年业绩大概率正增长。从个股看,强投行类券商业绩表现更优,中信证券、中信建投、华泰证券前4月净利同比分别+43%、+63%、+14%。随着创业板注册制改革正式启动,券商板块将长期受益,一方面注册制下上市条件优化和审核效率提高将缩短投行项目周期增加项目数量,另一方面,交易限制放宽有望进一步活跃市场从而增厚券商经纪、两融等业务收益。建议关注强投行类头部券商。
风险提示:新冠肺炎疫情反复、经济增速低于预期

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